常在股市走，泡沫处处有。说到“泡沫”，抛开身边的市场狂热不提，很多人随便也能举出美国次贷危机、纳斯达克互联网泡沫、大萧条等例子，甚至荷兰的郁金香癫狂，英国南海公司事件这样的上古传说。但是，文无第一武无第二，史上最大的股市泡沫到底是哪桩呢？
很多历史和财经专家都认为，人类历史上真正的泡沫之王其实并不是前述这些，而是1980年代早期，科威特Souk al-Manakh交易所的疯狂投机行情。
或许有些人会不相信——科威特就算有石油，但毕竟是一介蕞尔小邦，又没有瑞士和新加坡那样的特殊光环加持，凭啥就能闹出史上最大的泡沫？
这个让人哭笑不得的故事，还真得从石油讲起。
讲故事之前，先了解一下科威特到底在哪里，图中那个小小红圈就是她的所在
有钱就要炒股
1961年独立后一段时间里，科威特都是个天黄黄地黄黄的沙漠穷国，赚的一点钱都用于买粮食糊口了，沙漠本是不毛之地。可谁曾料想，1970年代中后期两次石油危机后油价暴涨，一桶桶黑金运出去，一坨坨黄金搬进来，原油总储量居世界前列，人均储量世界第一的科威特一夜暴富。波斯湾寂寞的角落里，放驼娃突然就等到了自己的春天。
……然后，放驼娃就开始烧包了。
有钱了怎么办？坐完奔驰开宝马[微博]、没事桑拿顿顿龙虾也花不完，很多人最终选择了投资股市。在科威特人心里，股票除开高端大气上档次之外，还有一桩好处，就是安全。1976到1977年，科威特发生过一次股市恐慌，腰包塞满石油美元的政府该出手时就出手，直接砸钱买股票托市，投资者毫发无伤。既然能救一次，将来也就能救第二次，赚钱是自己的，赔钱有政府兜着，那还怕啥？众多科威特人高高兴兴地揣着分到的石油美元，怀抱着看似合理的安全感，大家一同去炒股。
1973年石油危机造成纽约油荒的报道和新闻图片，而中东石油大国借此迎来了黄金期
可是，他们很快就发现，炒股一点都不快活，这倒不是因为赚了赔了，而是因为本国交易所上市的都是一些淡出鸟来的公司，而且全部股票撮一堆不过二三十只。小小的盘子怎么装得下那么多的石油美元，那么多的贪婪之心？当地股市之所以那么小，主要就是因为政府不肯轻易颁发上市许可，因为王室担心股市可能成为投机工具——主上真是英明神武。后来，科威特股民真的闹出了好大的幺蛾子。
有人就有江湖，有钱就有股市，科威特股民发挥大无畏的主人翁精神，以战天斗地的豪情自力更生奋发图强，在一片空白上建起了属于自己的交易所——沙漠中绽开了奇葩。
科威特巨大的油轮，依然是这个国家富足的主要支柱
山寨一个股市
这个叫做Souk al-Manakh的市场其实历史相当久远，只不过之前一直是买卖大骡子大马大骆驼的(Souk为露天市场之意，而al-Manakh原意就是卧下的骆驼)，也不知道从什么开始，慢慢就买卖起股票来了，总之到了1981年夏天，这里已成为了一个很像样的OTC店头市场了。
当年世界第三大股市也是苦出身，她就是一个交易骆驼的牲畜市场
股民的欲望是无穷的，智慧也是无穷的。在这个交易所上市的都是非科威特的其他海湾国家，比如巴林、卡塔尔企业的股票，所以也不必去向科威特政府申请什么上市许可，也不必受科威特相关法规和部门的监管，没有政府，科威特股民自己也会玩得很开心——只是他们忘记了一件事，既然政府不能监管这个市场，那么出了麻烦政府会不会援救这个市场呢？
管他呢，咱有钱咱怕啥，Souk al-Manakh的声势越来越浩大，迅速迎来了自己的繁荣时代，把官府交易所打压得快混不下去了。当时的人回忆说，无论什么时候来到这个前骆驼市场，都可以看到里面挤满“大腹便便的绅士，他们白色长袍的大口袋里塞满票据，左手捻着数珠，右手夹着香烟”。你必须承认，贵族这东东，真不是有了点糟钱，阔一两年就能培养出来的。不过，这些盘念珠的，很多其实还只是底层交易者，真正的大亨往往都不到现场，而是通过自己的车载电话下单——车载电话，大概就相当于某些年9字头模拟信号的大哥大。
***教斋月期间，从日出到日落，成年***必须严格把斋，不吃不喝，不抽烟不饮酒，不游戏娱乐，这原本是为了让他们陶冶性格克制私欲，可事实上，当地很多***股民的做法实质上和先知的教诲完全相反。每到斋月，因为他们一白天都无所事事，Souk al-Manakh的交易变得比任何时候都更加活跃，常常一直折腾到午夜时分——他们真的是小炒怡情，大炒养性，拿炒股来谋杀寂寞了。
Souk al-Manakh交易所终于建立。图为人类历史上最疯狂股市的遗址。
土豪曰：哥要的就是个快活，玩的就是个心跳。Souk al-Manakh确实也太适合他们了。这里上市的企业，名义上的经营范围从房地产到家禽多种多样，但实际上基本都就是个“壳”，连资产存不存在都值得怀疑，利润就更是免提，甚至有一半连年报都不发。据历史记录，最终这个山寨交易所总计有54家离岸企业的股票在交易，而且这些企业大多是1979年，甚至1980年才成立的。你为了炒股建立市场，我为了让你有股可炒创建上市公司，大家玩的都是一样一样的……
再山寨个保证金
不过，只要一支股票每月都涨20%，甚至涨50%，谁会去管代码之下到底是什么鬼。就像美股靠着美联储的宽松政策一牛好几年，结果之一就是很多基本面分析师被炒了鱿鱼——反正肯定是个涨，要你干嘛？感谢今年8月的全球股市动荡，估计这些分析师应该可以二次上岗了。
客观说，单靠着投资者手里的石油美元，确实能让市场发烧，但还烧不死人，烧死人得“浇汽油”——也就是得有杠杆。可是，伟大的股民谁拦得住？科威特股民几乎在山寨了一个交易所的同时，又山寨了一个保证金系统。
由于淳朴的传统道德，也由于笃信***教的缘故，科威特人将信义看得极重，欠钱不还的情况几乎就从没有过，因为这甚至会让欠款人的整个家族蒙羞。以前是好借好还，现在有了钱，当然更不必担心烂账了。结果就是，科威特形成了一种独特的习惯，允许交易者使用远期支票来购买股票。
于是，麻烦就来了。每一位投资者都可以开远期支票去买股票，反正到了最后期限，自己买的股票会涨，还了钱还有富余。这可比贷款划算多了，因为不要利息，这也比贷款方便多了，因为贷款还要看你财产状况账户余额什么的。慢慢地，围绕着这些支票，还产生出了一个投机性更强的期货市场。
https://shenhaiyujin.com/book/60652/20924044.html